“建行财富”四号三期产品运作情况说明(200901)

2009年1月，财富四号三期正常运作，投资咨询人现将报告期内的组合投资情况汇报如下：

一、   业绩表现

（一）        投资回报

到本月底，本产品资产净值4369.23万元，单位净值1.0161。

（二）        投资运作

本月我们继续采用稳健的投资策略，短期注重控制下端风险，严格控制股票仓位，适当投资固定收益类产品。具体操作方面，本月进行了资金替代性的股票操作，买入攀钢钢钒进行套利的同时作为现金替代，以期获取稳定收益，并保持流动性。股票方面，根据我们对当时市场的判断，我们认为市场对宏观经济数据较差已经有了比较充分的认识和预期，春节前对市场不利的消息基本没有，所以短期市场下跌的动力较小，节前市场总体预计将强势振荡。由此我们逐步提高了股票仓位，以进攻和稳健品种组合参与市场。总体而言，此策略基本符合市场的走势，产品成立以来市场上涨2.29％，本产品净值上涨1.61％。

二、   市场简要回顾

（一）        宏观经济分析

1月以来，宏观经济方面最重要的变化就是宏观经济的数据已经出现好转的迹象，企业去库存化的进程已经可能过半。在国务院主导的宽松信贷政策的推动下，1月份单月信贷增量超过1万亿元，相对于全年5.4万亿元左右的额度而言，这一增量是相当惊人的；另一方面是部分经济指标出现好转迹象。典型的是制造业采购经理指数（PMI）止跌反弹，钢铁、焦炭等原材料价格同样有所反弹。这意味着原来所担心的去存货周期可能短于市场的预期，从而对经济持续下滑的担忧有所减轻。

（二）        A股二级市场

本月沪深股市振荡上行。上证综指当月涨幅为9.33％，沪深300指数涨幅为11.83％。

三、   近期投资策略展望

我们维持前期的判断，认为市场对宏观经济数据较差已经有了比较充分的认识和预期，2月贷款增速依然会较快，所以短期市场下跌的动力较小，总体看2月前基本没有对市场不利的消息，市场预计将维持区间振荡。品种选择方面前期超跌基本面尚可的二线蓝筹公司将可能有较好的阶段性机会。由此我们偏重采用较为积极的投资策略。

中期来看，市场对08年四季度和09年一季度的公司业绩下滑程度尚难以有较一致的预期，其恶劣的程度也难以预期，所以中期趋势尚不清晰。

根据我们对目前市场的判断，我们将偏重采用偏积极的投资策略，逐步提高股票仓位，投资策略方面采用精选个股、灵活操作。

附：十大重仓股

“建行财富”四号三期产品运作情况说明(200812)

2008年12月，财富四号三期正常运作，投资咨询人现将报告期内的组合投资情况汇报如下：

一、   业绩表现

（一）        投资回报

到本月底，本产品资产净值4282.52万元，单位净值0.9959。

（二）        投资运作

本月我们继续采用稳健的投资策略，短期注重控制下端风险，严格控制股票仓位，适当投资固定收益类产品。具体操作方面，本月进行了资金的逆回购，获取稳定收益，并保持流动性。股票方面，根据我们对当时市场的判断，我们认为市场12月冲高回落的可能性较大，由此我们偏重采用了稳健的投资策略，短期注重控制下端风险，严格控制了股票仓位，以较低的仓位参与市场。总体而言，此策略基本符合市场的走势，产品成立以来市场下跌8.53％，本产品净值下跌0.41％。

二、   市场简要回顾

（一）        宏观经济分析

12月以来，宏观经济方面最重要的变化就是央行在11月大幅度的降息之后，再次降低了存贷款利率。连续的降息尽管对企业的成本降低有很大好处，但投资者对政策背后所隐含的经济基本面担忧依然很严重。考虑到经济体去库存化的进程难以估算，我们觉得经济数据的恶化不可避免，但实际情况已经可能有所好转。

总体而言，外围市场出现趋稳的迹象，金融危机有所缓解，但目前对实体经济的影

响以及下滑程度尚难以清晰判断。国内出口行业和房地产行业低迷依然，目前难以有新的快速增长的行业带动总体经济增长。宏观经济可能在随后的二个季度仍然将处在最艰难的阶段。投资拉动是当前经济和市场的主线。

（二）        A股二级市场

本月沪深股市冲高回落。上证综指当月涨幅为-2.69％，沪深300指数涨幅为-0.67％。权重股板块持续低迷导致了市场总体走弱。

三、   近期投资策略展望

短期而言，市场对宏观经济数据较差已经有了比较充分的认识和预期，春节前对市场不利的消息基本没有，所以短期市场下跌的动力较小，节前市场总体预计将强势振荡。前期超跌基本面尚可的二线蓝筹公司将可能有较好的阶段性机会。

中期来看，市场对08年四季度和09年一季度的公司业绩下滑程度尚难以有较一致的预期，其恶劣的程度也难以预期，所以中期趋势尚不清晰。

根据我们对目前市场的判断，我们依然偏重采用偏稳健的投资策略，短期注重控制下端风险的同时积极构筑产品净值的安全垫，投资策略方面采用精选个股、灵活操作。