截至
一、 业绩表现
（一） 投资回报
截至
表一、建行财富四号业绩表现
| 组合当月收益率(%)
|
8.23
|
| 组合累计收益率(%)
|
31.21
|
（二） 投资运作
投资策略方面，我们在总体稳健的基础上，本运作期间基本维持了前期的股票仓位，调整了持仓结构，适当调整了周期性公司和预期稳定类公司的投资比例。后市我们将重点关注二线蓝筹领域的优质公司估值落后的机会，总体继续以稳健、积极的心态参与市场。
二、 业绩评估
（一） 业绩评述
建行财富四号三期专户在本月表现较好。本月末资金主要用于股票投资。
（二） 资产配置分析
表二、建行财富四号资产配置
|
|
2009.9.30
|
2009.10.30
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变化
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|
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占净资产比例
|
占净资产比例
|
占净资产比例
|
| 股票投资
|
53%
|
57%
|
4%
|
| 基金投资
|
0%
|
0%
|
0%
|
| 申购冻结款
|
0%
|
0%
|
0%
|
| 保证金帐户
|
47%
|
43%
|
-4%
|
| 银行存款
|
0%
|
0%
|
0%
|
三、 市场简要回顾
（一） 宏观经济分析
（1）美国经济震荡加大，部分国家宣布加息
美股三季度财报大多表现不错，GDP环比折年率3.5％高出预期的3.2％；但是新屋销售数据的下降和个人消费开支的环比进一步下滑也表明经济并非想象的那么好，CIT的破产更加大了市场的避险情绪。购房退税和旧车换现金计划的到期也使大家对未来美国经济的走势产生了疑问。美国经济现在处于一个敏感的十字路口。
继澳洲央行9月率先加息后，挪威央行宣布加息，印度央行提高存款准备金率，澳洲央行更是进行了二次加息。这里既有汇率政策的考虑，也有通胀倒逼的原因。尽管年内主要经济体加息的可能性不大，但这个靴子迟早会落地。
（2）中国经济继续复苏，外汇占款大幅增加
10月份PMI55.2，较9月份仍在上升，表明经济活动进一步活跃。9月份房地产销售8955万平米，大幅超出市场预期，主要来自于三四线城市的贡献；另一方面，9月进出口数据从-20.6大幅下降到-10.1，复苏态势明显，地产和出口的强劲好转将会对未来一段时间的中国经济提供强有力的支持。
9月外汇占款新增4068亿元，较8月增加2880亿元，伴随美元的不断贬值和热钱大幅流入，未来人民币升值和通货膨胀的预期又再度强烈起来。政府也及时提出了要加强通胀预期管理，维护经济的平稳运行。
（二） A股二级市场
本月沪深股市振荡上行。10月沪深300上涨9.17％，走势与9月类似。月初在长假期间外盘上涨的利好刺激下高开高走，之后公布的9月房地产数据和外汇占款皆超预期，原本被看淡的资产、资源板块带领市场一路冲高至3100点。然而美股的下跌和美元的大幅反弹又使投资者有所担忧，资产资源率先回调，家电、汽车等耐用消费品因优异的业绩和火爆的需求受到了投资者追捧，逆势上涨。全月震荡的走势表明投资者对未来的方向仍有较大的分歧，风险偏好不高而更喜欢业绩确定的品种。
四、 近期投资策略展望
经济：在基建投资和房车消费拉动下已经复苏；下一步重点观察宏观政策的变化及政策对房地产投资等的影响，以及外需复苏的情况。
流动性：已不再是极度宽松，重点关注热钱流入和居民储蓄分流的情况。
上市公司盈利及估值：沪深300静态PE 23X，PB 3X，目前主要券商预期2009年盈利增速为15%，2010年为18%，2011年为21％。盈利上升周期中估值下移空间不大，但也不是显著低估。
市场判断：3－6个月内市场走强的概率更大。
投资策略：经济复苏引致的内需和外需回升以及通胀预期仍将是市场运行的主导。中期依然重点关注金融、地产，具备较强资源属性的煤炭行业，以及增长确定性比较高的电力设备、家电、医药、食品饮料、商贸等行业。
附表：
持仓明细
| 科目名称
|
数量
|
市 值
|
市值占净值%
|
|
|
|
千百十万千百十元角分
|
|
| 股票投资
|
|
32,242,396.80
|
57.1462%
|
| 上交所A股
|
|
27,335,496.80
|
48.4493%
|
| 上交所A股成本
|
|
27,335,496.80
|
48.4493%
|
| 邯郸钢铁
|
200,000
|
962,000.00
|
1.7050%
|
| 华夏银行
|
200,000
|
2,208,000.00
|
3.9134%
|
| 中海发展
|
50,000
|
659,500.00
|
1.1689%
|
| 三一重工
|
40,000
|
1,440,400.00
|
2.5530%
|
| 招商银行
|
200,000
|
3,554,000.00
|
6.2991%
|
| 歌华有线
|
120,000
|
1,503,600.00
|
2.6650%
|
| 保利地产
|
100,000
|
2,581,000.00
|
4.5745%
|
| 海信电器
|
150,000
|
2,595,000.00
|
4.5994%
|
| 铁龙物流
|
100,000
|
765,000.00
|
1.3559%
|
| 中牧股份
|
100,000
|
2,125,000.00
|
3.7663%
|
| 南山铝业
|
50,000
|
522,000.00
|
0.9252%
|
| 蓝星新材
|
60,000
|
754,800.00
|
1.3378%
|
| 江淮汽车
|
234,520
|
2,542,196.80
|
4.5058%
|
| 中储股份
|
300,000
|
2,646,000.00
|
4.6898%
|
| 西部矿业
|
50,000
|
702,000.00
|
1.2442%
|
| 北京银行
|
50,000
|
891,500.00
|
1.5801%
|
| 中国中铁
|
150,000
|
883,500.00
|
1.5659%
|
| 金 融 街
|
100,000
|
1,280,000.00
|
2.2687%
|
| 友利控股
|
100,000
|
799,000.00
|
1.4161%
|
| 中鼎股份
|
130,000
|
1,654,900.00
|
2.9331%
|
| 思源电气
|
50,000
|
1,173,000.00
|
2.0790%
|
| 股票投资
|
|
32,242,396.80
|
57.1462%
|
| 上交所A股
|
|
27,335,496.80
|
48.4493%
|
| 上交所A股成本
|
|
27,335,496.80
|
48.4493%
|
| 邯郸钢铁
|
200,000
|
962,000.00
|
1.7050%
|
| 华夏银行
|
200,000
|
2,208,000.00
|
3.9134%
|
| 中海发展
|
50,000
|
659,500.00
|
1.1689%
|
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